煤电或煤炭行业的周期属性是什么？

一、煤电或煤炭行业的周期属性是什么？

在前面的5讲中，我已经给大家详细讲解了杠杆这种金融工具，从基本概念到设计原则，从生活场景到投资案例，最后还复盘了瑞幸咖啡这个商业案例，剖析了它背后的杠杆结构和操盘原则，希望能够在实际的投资和生活中帮助到大家。

接下来的这五讲，我会给大家详细阐述周期，这个投资领域中的高频概念。这个模块其实是我们整个课程最核心的模块之一，内容也非常重磅。坦白讲会有一些难，不会我还是会用大量我身边的故事和案例，来争取把内容通俗化到大家都能理解，但同时又不会遗漏核心知识点的程度。

大家可能听过马克吐温说过一句名言，叫做“历史不会重演，但总会惊人的相似。德国哲学家黑格尔也说过另外一句名言，叫做“人类不会从历史中得到教训，只会不停的重复历史。其实这两句话表达的是同样一个意思，就是历史总是按照某种规律在重复和轮回。这种重复和轮回，在投资学里，就叫做周期。

在专业投资领域，周期是个高频词汇，各类周期五花八门，比如说在宏观层面，我们经常讨论的是经济周期，经济周期通常又可以分为库存周期、产能周期、技术周期和债务周期，在中观层面，至少有20多个行业会表现出强烈的周期性，比如钢铁、煤炭、航运等等。而在经济领域之外，还存在着很多跟投资相关的周期，比如资本市场情绪周期、企业经营生命周期，等等等等。这些周期的驱动因素各不相同，持续时间呢更是干差万别，有的周期持续两三年，一会儿就过去了，有的呢，却持续五六十年，一辈子你都经历不了几次。

那么这些貌似枯燥深奥的各种周期，是不是离我们的生活特别远呢？

不是的，周期不但在你周围无处不在，而且还在时时刻刻的操纵着你的生活。比如说房价的涨和跌，工资的增和减，哪个行业值得做，什么领域的就业机会多，这些都跟周期有关系，甚至说，一个国家一整代人的命运，都会跟他们出生年代在长周期中的位置，有关系。

在具体阐述这些周期之前，我想先给大家分享一个真实案例。案例的主人公是我的一个朋友，是当时我在券商实习的时候认识的。当时我在 TMT 组，看什么计算机、电信、电子一类的公司，他呢，在农林牧渔组，主要是研究什么玉米、白糖，猪，鸡这些东西。我们俩关系比较好，记得当时经常加班到晚上10点多，然后在回学校之前呢，我们会步行十五分钟，跑到外滩那个观光平台上抽烟，对着灯火辉煌的陆家嘴，指点下江山，非常有感觉。

我这个朋友因为比我高一个年级，所以他2011年7月份就硕士毕业了，当时他本来准备去一家期货私募上班，房子都在附近找好了。结果在6月底，他突然找我吃饭，跟我说他要逃离北上广，准备回内蒙老家。我当时大吃一惊，因为他拿 ofer 的那家期货私募很有名，是中国做商品投资最好的三家公司之一，老板叫葛卫东，大家可以自己去查一查，所以他35岁之前，做到年收入100万以上基本没问题的，在上海安家、买房一点儿都不难，所以我就问他为啥要离开上海，结果呢他给我讲了一个小时他的计划，把我给听傻眼了。

我朋友先给我说了一下他家里到底是干啥的（以前一直没跟我提过），他家里是在内蒙开煤矿矿的，他爸也就是俗称的煤老板。90年代的时候，他爸在内蒙搞运输，跑北京跟包头之间的货运线，挣了一些钱，然后就趁着当时煤矿改制，买了村里的几个矿，而且拿到了采矿许可证。后来煤炭价格一路飞涨，很快就发了大财，特别是2002年取消电煤指导价后，煤炭价格更是报复性上涨，坑口价从几十块钱一吨，最高涨到七八百块一吨。他们家的矿当时每个月都有几千万的利润进账，号称毎天赚一辆路虎，而且他跟我说，他们家的确有很多路虎，大概十几辆，不过都借出去了，给各类关系户开。

但我这个朋友，并不是回家接班，甚至以前压根就没有接班的打算。为什么呢？因为他跟他爸关系非常差，是那种几乎断绝父子关系的差。在他上初中的时候，他们家已经发起来了，他父亲就跟很多煤老板一样，在外面找了很多小姑娘，而且还不止一个。当时他母亲生病，身体很差，他爸却整天不着家，甚至在他母亲去世那天，他爸还在外面跟别的女人在一起，所以他非常恨他父亲，尤其是他母亲去世后，他爸就很快就把小三变成了他的后妈，他这个后妈还给他生了个弟弟，所以我这个朋友大学和研究生期间几乎不回内蒙老家。他爸要给他在上海买房子，他也不要，平时电话也不怎么打。

我听到这里我就很奇怪，你跟你爸关系这么差，为啥还要回内蒙接班？他说你知道吗戴老板，我在券商实习了一年多，半年研究有色金属，半年研究农产品。这些行业呢，有个共同点，就是都是周期行业，每个行业都存在着剧烈的周期波动，他说这一年中呢，我毎天都跟历史价格曲线打交道，分析供给和需求，研究产能和库存，跟资深的分析师和基金经理学习如何判断周期拐点，然后经过了这么一年多的训练，我慢慢发现一个很大的问题，就是我爸的煤矿可能很快就要完蛋了。

他说到这里的时候，我又吓了一跳。但他马上给我讲了一遍逻辑，我基本上就明白了。简单说，就是他把周期分析的方法论用到了他父亲所从事的煤炭行业上，发现煤炭行业已经站在了周期的高点上，很快就掉头往下，甚至可能会有一个长达十年的超级熊市，根据他的测算，秦岛港口煤炭报价很可能从当时的接近900块一吨，跌到3、400块一吨，而且更重要的是，他研究了他父亲公司的财务状况，发现由于前两年一直在扩产和加强安全投入，负债率非常高，可能不需要跌倒3、400块，跌倒500多，他爸的公司可｜能就扛不住了。

我这个朋友的结论，其实非常惊天动地，甚至说是冒天下之大不韪，因为当时煤炭的价格，几乎是在历史的最高位上，而且从2002年开始，煤价几乎是一路上涨，除了2008短暂回调了一下之外，其他时间呢，全部都是大牛市，更重要的是，市场上所有的人，不论是煤老板还是说分析师，大家都不相信煤价会跌。

为什么他会得出这么一个大家都不认同的结论呢？他跟我说，因为他们家经历过每天数钱的幸福日子，也经历过煤炭价格低谷时的悲惨生活，所以什么煤价永远涨不会跌这种说法，在他眼里根本靠不住。他研究周期，只看一样东西，就是供给跟需求。

根据他的研究，煤炭的需求基本上只跟三个大的行业门类相关，就是工业、房地产和基建，那么在当时，也就是2011年，中国经济基本上从4万亿导致的经济过热中冷却了下来，大量的工业领域，比如说什么钢铁啊，水泥啊，都严重的产能过剩，未来经济对煤炭的新增需求其实并不大，具体的需求増速，是要低于全国 GDP 增速的。

不过虽然说新增的需求不多，但是新增的供给却是非常非常多的。根据他的测算，当时中国一年大概需要33亿到35亿吨的煤炭，但在未来的2~3年之内，也就是2012-2013年这两年，当时现有的产能加上新增的产能可能会达到40亿吨到45亿吨这个级别。

为什么说煤炭行业的新增产能会这么多呢？大家想想这个原因是什么呢？原因其实很简单，就是因为煤炭行业太挣钱了，煤老板的日子每个人都羨慕，所以大家都想往这个行业里面去挤。当时很多上市公司只要一发公告，说准备跟搞煤搞煤矿什么的，股价就会大涨。

所以说，站在2011年这个时间点看，未来2~3年之内，煤炭行业一定产能超级过剩，到时候供给会大于需求很多，这会必然导致一个结果，就是煤价一定会下跌，而且会跌的很惨。

你现在听我说的比较简单，但其实我这个朋友当时做了很多扎实详细的调研工作，比如说他把中国主要产煤区，山西，内蒙和陕西这三个省的十二五规划，全部翻了一遍，然后一个县一个县这样算新增的产能有多少，还咨询了很多业内老板和分析师，最后才敢得出这个结论，其实前前后后也花了他半年时间。

然后可能有朋友会问，那你既然判断煤价未来会大幅下跌，那为什么不去做空呢？这样岂不是可以贝兼好多钱。这个想法很性感，但现实很骨感，因为当时国内的动力煤期货还没有上市，没有地方做空。所以说你想要从煤价下跌中赚钱是很难的，唯一的选择就是去买火力发电公司，就是火电公司。因为煤价下跌，他们发电成本就会大幅下降，但是这里有另外一个问题，就是在中国，电价是受政府管制的，也就是说一旦煤价下跌之后，政府很可能把电价也往下调，那发电公司想賺成本节省的钱，就比较难了，所以说，这也不是一个特别好的选择。

接下来呢，我这个朋友就回内蒙老家，跟他老爸摊牌，他跟他老爸讲，说这个煤炭行业周期就要见顶了，你赶紧处理家里的资产，然后事实讲道理，什么分析的框架啊，调研的结论啊，历史的数据啊，但他爸死活不信，说就你这样一个毛头小子你懂什么呀？所以根本不听，而且这里面还有他后妈在作梗，这个大家都懂的。

最后他没办法，就说这样吧，我们家现在有三个矿，你把那个最小的给我来处置，就当你这些年亏欠我跟我妈的，他爸听了呢，就同意了，就把家里最小的一个矿矿的控股权，转给了他，所以他当时请我吃饭，就是回家准备去处理那个煤矿。

我这个朋友回到内蒙老家呢，花了大概半年的时间，就把他名下的那个煤矿卖了。当时正好煤炭领域在搞资源整合，他就把公司股权卖给了一家国企，卖的价格是一个天文数字，后来回过头来发现，基本上是卖在了最高点上，因为从2012年开始，煤价就开始以非常快的速度崩盘，其实整个逻辑跟他当时研究的结论是完全是一模一样的，供给逐步释放出来，需求又跟不上，整个煤炭领域严重产能过剩，煤价只涨不跌的神话就被打破了。

之后煤价连续跌了接近5年，以前整天数钱的煤老板，很多都被打回了原型，比如当时山西有个很有名的煤老板叫邢利斌，就是花7000万嫁女儿的那个。他高峰时身价几百个亿，但煤价暴跌之后，资产就可是大幅缩水，到了2014年，他负债超过了100个亿，而且卷入了一系列的案件，就被抓了，可以说是当时很多煤老板命运轨迹的缩影。

我这个朋友卖煤矿矿的钱呢，也基本上没有乱动，并没有去投什么股权或者炒股票什么的，而是一直放在内蒙的一些银行里面，买一些高流动性的国债一类的资产。他本来是准备万一他父亲的企业撑不住了，他就可以拿这个钱回来再去救一把，不过后来2016年煤价跌到200、300块钱的时候，发生了一件事情，就是供给侧改革，这个可能大家都听说过，就是国家主导煤炭行业去产能之后，煤价反弹的非常厉害，他芭的企业顺利利的渡过了难关，没有用它这个钱来救命。

不过呢，经过这个事儿之后，他的父亲对他彻底是言听计从了，2017年的时候，他们家基本上就把所有的煤矿都给清掉了，把大部分的钱都交给他来管理，让他去做投资。我这个朋友就自己开一家私募，也不接客户的钱，只管自己的钱和亲戚朋友的钱，规模就已经十几个亿了，他去年把投资公司搬到了上海，在陆家嘴租了一间大概500平米的办公室，公司非常空，除了前台，一个人都没有，我还经常去找他喝茶。

前两天我说我要写个周期的课程，把你的故事拿来做教材行不行，他说没问题，完全可以写，而且还给我补充了很多细节，那么才有了今天这个案例。

从这个案例里面，我们其实可以学到两点。

第一点就是周期产生的本源，比如说为什么中国煤炭行业产能会如此的过剩，就是因为煤矿太挣钱了，大家都想进入这个行业，从2002年开始，一直到2011年，这十年时间有大量的新增投资涌入到煤炭这个领域，大家都想学煤老板挣钱，最后就导致供过于求，然后煤价出现暴跌。这个过程反映了一个深刻的事实，就是周期产生的根源，其是人性，周期的剧烈烈波动，每次都体现了人性的贪婪和恐惧，而绝大多数人呢，其实都意识不到这一点，他们在不断重复这个轮回，又变成了周期的一部分，所以为什么霍华德马克思说，“万事万物皆有周期”，就是因为人性无处不在。

这个案例教会给我们的第二点，就是如何来应对周期。在这个案例里，我的朋友差不多就做了三件事情。第一，发现周期。首先要认识到，煤价涨跌是个周期，而不是永远涨的一种趋势。第二，辨别位置。就是你知道这是周期后，还需要判断出你目前在周期的哪个位置，比如我朋友就判断出2011年煤价是在周期高点上，这就是找到位置。第三呢，就是做决策。他把家里的煤矿矿在最高点卖掉就是一种决策和应对。

其实我们之所以要研究周期，目的就是要养成一种对周期的敏感，也就是“位置感。位置感不仅对投资领域很重要，对于非投资领域的决策也很重要。只有明白自己所处的位置，我们才能知道什么时候应该警惕周期，积极防守，什么时候应该逆势出击，大胆行动，什么时候应该顺应周期，乘势进攻。理解周期，能够帮助你养成一种位置感，这种位置感，无论是做好投资，还是过好人生，都有非常重要的意义。

在后面的课程中，我会把经济周期和行业周期，结合具体的案例，给大家讲透。本期我留一个思考题，你生活中有哪些事情具有明显的周期性？欢迎到留言区，跟我讨论。

二、山煤国际的煤炭出口到哪里了？

山煤国际拥有煤炭进出口专营权，公司主要产品为原煤及洗精煤，主要用于配焦用煤和动力用煤；安泰集团涉及欧洲市场以出口西欧地区为主，包括德国、法国、意大利、英国等；独立焦化龙头企业山西焦化其主产品冶金焦炭出口国为德国、荷兰等国家

三、山煤国际生产什么煤？

山煤国际主要是动力煤、焦煤、无烟煤三大煤炭的生产基地，所属煤矿分布于大同、忻州、临汾、长治、晋城等地，煤矿地区分布广、品种齐全、煤质优良、产品入洗率高，矿井采掘系统先进、人员少、管理水平高。

公司矿区地处山西省长治市、大同市、晋城市、临汾市等地，与省内选煤厂、发电厂等主要 用户毗邻，大部分煤矿自备铁路专用线与大秦铁路、南北同蒲铁路接轨，公路与大运高速、太长 高速、102 国道、108 国道、109 国道、207 国道相连接，矿区交通便利，具有明显的区域经济和市场优势。

四、灵武永利煤电项目进展？

目前，现场“五通一平”工作已基本完成。计划2022年内完成全部锅炉、汽轮机、发电机三大主机、主要辅机订货及主厂房浇筑。2024年与灵武采煤塌陷区风光电大基地项目同步建成投产。”

五、山煤国际走势分析

山煤国际走势分析

近年来，能源行业一直是中国经济发展的重要支柱之一。而在能源产业中，煤炭产业具有重要地位，而山煤国际作为中国最大的煤炭企业之一，其走势对中国经济以及国际能源市场均有重要影响。本文将对山煤国际的走势进行分析，为读者提供有关该公司的全面了解。

1. 山煤国际公司概况

山煤国际是中国山西省的一家国有控股企业，成立于2009年。该公司主要从事煤炭资源勘探、开采、加工以及贸易等业务。凭借其庞大的煤炭资源储量和先进的开采技术，山煤国际在中国煤炭行业具备重要竞争优势。

目前，山煤国际在全国范围内拥有多个煤矿项目，并通过建设专业化的煤炭加工基地，提高煤炭资源的利用率。此外，该公司还积极开展国内外的煤炭贸易，并与多个国家和地区建立了稳定的合作关系。

2. 山煤国际的走势

2018年至2020年期间，山煤国际的业绩表现出较为稳定的增长趋势。在国家推动清洁能源转型的背景下，山煤国际紧跟煤炭产业的转型升级，加大对清洁高效煤炭技术的研发和应用，在提高煤炭利用效率的同时，减少环境污染排放，提升了企业形象和市场竞争力。

尽管面临可再生能源和天然气等替代能源的竞争压力，山煤国际通过拓展多元化的煤炭产品供应链，优化产品结构，降低能耗，提高产能利用率，持续提升了企业盈利能力和市场份额。

此外，山煤国际积极开展国际合作，扩大在海外市场的影响力。通过与国际知名煤炭企业的合作，山煤国际的产品得到更广泛的市场认可和销售。同时，公司积极参与国际煤炭市场的竞争，优化供应链和物流体系，提供全球化的煤炭资源和服务，为公司走向国际舞台奠定了坚实基础。

3. 山煤国际的未来展望

山煤国际作为中国最大的煤炭企业之一，其在国内外的发展潜力巨大。随着全球能源需求的不断增长和中国经济的快速发展，煤炭作为主要能源之一，仍然具备巨大市场需求和潜力。

在未来，山煤国际将继续加大对清洁高效煤炭技术的研发和应用，从而满足环保要求，并提升公司影响力。同时，公司还将加强国内外市场的拓展，探索多元化的煤炭产品应用领域，积极参与国际能源产业合作和竞争，实现更高的市场份额和利润增长。

结论

山煤国际作为中国最大的煤炭企业之一，拥有丰富的煤炭资源储量和先进的开采技术，具备强大的竞争力。在国家推动清洁能源转型的背景下，山煤国际通过加大对清洁高效煤炭技术的研发和应用，优化产品结构，积极开展国际合作，实现了稳定的业绩增长。

未来，山煤国际将继续致力于清洁能源的开发和利用，加强国内外市场的拓展，不断提升企业影响力和竞争力。相信在全球能源需求的不断增长和中国经济的快速发展下，山煤国际将迎来更加美好的未来。

六、大型电厂为何通过煤炭中间商买煤，而不是直接找大型煤炭公司对接？

题主的问题其实是个误认，大型电厂、炼钢企业基本都会和货源稳定、煤种稀缺的煤炭企业签订合同，至于题主说的那种，应该属于用煤对品质要求较低较宽泛的企业。

七、灵武永利煤电项目最近进展？

灵武永利煤电项目最近的进展是，该项目在2021年4月初正式启动建设，总投资额高达90亿元。目前，该项目已完成厂区、总部楼和四台机组的土建施工。同时，该项目在环保措施方面也有所改善，采用先进的超低排放技术，保证了项目的环保水平符合国家标准。

未来，该项目将进一步加速建设进度，预计2023年底前投产。该项目的建成将有望缓解陕西省的能源压力，为当地经济发展注入新的活力。

八、山煤国际和西山煤电哪个好股票怎么样？

山煤国际更活跃 西山煤电走势稳健，但涨起来也慢

九、山煤国际行业排名？

1，中国神华，排名42；

2，兖州煤业，排名53；

3，中煤股份，排名79；

4，陕西煤业，排名137；

5，淮北矿业，排名173；

6，伊泰集团，排名244；

7，山煤国际，排名261（山西）；

8，西山煤电，排名298（山西）；

9，阳泉煤业，排名303（山西）；

10，潞安环保，排名346（山西）；

11，平顶山天安煤业，排名384；

12，冀中能源，排名425；

13，永泰能源，排名437（山西）；

14，开滦能源，排名455；

15，霍林河露天煤业，排名467。

十、齐山煤电是山西煤电吗？

齐山煤电不是山西煤电。

山西煤电是一个统称，指的是山西地区生产的煤炭和电力。而齐山煤电则是一个具体的公司名称，齐山煤电全称为山西晋煤集团晋圣亿欣煤业投资有限公司，成立于2008年09月27日，注册地位于山西省晋城市沁水县郑庄镇。因此，齐山煤电不是山西煤电。

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